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　　1，价格层面：在我国2025年国庆假期期间，LME有色金属价格均录得上涨，主因美国小非农大幅走弱推升降息预期等要素。其间，LME铝价到10月7日15点均较节前录得上涨，涨幅为2.14%。氧化铝：现在印尼氧化铝报价324.5美元/吨左右。到周四9月25日全国氧化铝库存量379.7万吨，环比增7.8万吨。现在氧化铝持续累库限制价格。到9月28，全国氧化铝建成产能11462万吨，运转9855万吨，较前次增60万吨，开工率85.9%。期现价格双双跌落，氧化铝根本面保持过剩格式，海外氧化铝商场成交活泼价格下降，价格震动偏空，短期动摇区间2850-3200。铝锭方面：现在铝价在中美制造业PMI修正下的降息周期里，全体驱动向上。其间9月中美制造业PMI分别为49.8，49.1，尽管都低于50基准线，可是环比仍然是弱修正的状况。此外10月及全年降息预期持续上修，国庆期间受政府停摆影响，美国9月非农工作陈述延期发布，而ADP“小非农”数据大幅低于预期：9月私营部门工作削减3.2万（预期增5万），8月数据从5.4万下修至-0.3万。到9.29国内铝锭社会库房存储的总量58.7万吨以上，环比去库2.7万吨。自铝价高位回落之后，低位交投连续好转，特别是双节长假前大户低位备货行为添加，带动铝锭出库好转，交投添加。从区域来看，巩义商场全体货紧价扬，根本逻辑是价格和到货量的闭环影响。因为前期巩义区域铝锭贴水一度扩展至200元/吨以上，价差驱动下更多的货源开端转向华东商场，从而带动巩义铝锭贴水收窄。到货削减后，区域库房存储下降，供给收紧推升本周区域升水扩展至30-50元/吨。依照闭环逻辑估测，当时高升水必将招引货源重回巩义，供给添加后高升水也将再度承压。【总结】 观念：电解铝主力-震动向上，区间20300-21200；氧化铝主力-震动偏空，区间2850-3200；中心逻辑：1铝锭开端去库+微观降息周期敞开；2国内反内卷和稳增加；3氧化铝库存仓单累积。